【3月8日】2月非農數據遠超市場預期，十年債息升至1.62厘，美股3大指數高開後倒跌，中段因憧憬週末...

【3月8日】2月非農數據遠超市場預期，十年債息升至1.62厘，美股3大指數高開後倒跌，中段因憧憬週末參議院通過1.9萬億美元救市方案而回升，道指最後升572點或1.85%，標指升1.95%，納指升1.55%。
息口上升不利科技股，白宮派錢對舊經濟有利，形成資金由科技股流向舊經濟股份，納指自上週四殺穿13000後，形成頭肩頂形態，上週五最低見過12397，縱使尾市有所反彈，也只能收於12920，仍低於頸線13000。DMI指數已由牛轉熊，納指走向會較標指為弱。反觀標指殺穿3800後，跌至3730便有所反彈，並一口氣收復3800這條頸線，單看反彈力度便能知資金流向。
為何十年債息升穿1.6厘對美股這應大影響力？過去美聯儲每月透過QE，向市場提供1200億美元流動性，有這位大買家壓場，市場都很安心買債，去年4月時十年美債yield rate跌至0.53厘，適逢美股大跌，標普500 yield rate卻有2.8%的高回報，當時吸引了不少資金由債市流向股市，美股才得以反彈。
一年過去，無限資金炒油炒銅又炒幣，過量借貸推升起資產價格，醒目資金已開始部署沽空債券，債息由歷史低位中回升，由於債息仍處於零息水平，低無可低，正是下跌有限上升無限的格局，一旦通脹失控，債息只會不停上升，沽空債券風險有限下，吸引更多資金加入沽空美債行列，才會推升十年息升至1.6厘。相而標普500股息越發不吸引，yield rate因股市急升降至1.53%，買債收息回報仲高於股息，但買債安全性較高，這種思維會否引發資金流改變，才是最值得關注的問題。
拜登的1.9萬億美元救市方案，終於獲參議院通過，由於有所修定，還要發還眾議院重審，料阻力不大，周內拜登政府便有錢再派。對實體經濟而言，有新錢流入自有一番刺激，對美股而言，市場早已price in。面對現時超高的股價，市場當刻會問，炒完派錢後其實還有咩消息可再推升如此高的股價呢？這也是近日美股不明朗的其中一種思路。
早前美元下跌，美匯殺穿90後本應見88水平，美元應跌不跌，反令美匯回升至90.5之上，當時筆者便提醒小心資金流出現改變，結果近日美匯已升回92水平。美匯上升代表資金流入美元避險，一改去年11月流向新興市場尋找高回報的局面。離岸人幣於2月中高見過6.4後，近日已回落至6.5，資金流入速度開始減慢。
其實過去數月外資看好A股不無道理，內地剛公佈，今年首兩個月出口數據，以美元計價同比增長60%，進口增長22%，數字上相當誇張，但不要忘記去年因疫情令相關數字偏低，但整體仍不裕也遠高於市場預期。拜登上場再向民眾派現金消費，估計會拉動新一波需求回升，加上歐美工業復工，估計未來3個月中國工業出口仍能保持勢頭。不過2月份官方製造業PMI開始回落，是過年因素？還是海外訂單轉弱，這些仍有待觀察。
至於港股，上週五提到恒指於28259至28400之間有很強大支持，結果週五低開後便急速回升，估不到是竟可反彈上29098收市，短線而言，恒指若不能重返29600之上，走勢仍是偏弱，後市在低位打底機會較高。上週五縱使指數回升，但個股沽壓未除，入市資金仍然薄弱，過去兩個月市場透支了太多購買力，一時三刻難以補回，估計要先消化這批蟹貨，個股板塊才能有較佳表現，但這個消化過程會頗漫長，短線而言觀望仍優於勇於入市。

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#圖太郎

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